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價(jià)格走勢(shì):（9.11-9.19）震蕩偏強(qiáng)，周內(nèi)小幅上漲

據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，截止9月19日，現(xiàn)貨電解鎳報(bào)1222950元/噸，周期內(nèi)漲幅0.99%，同比下跌2.14%。9月中旬以來(lái)，鎳價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，宏觀情緒與基本面因素相互博弈，推動(dòng)價(jià)格波動(dòng)。

宏觀面：多空因素交織

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半：8月CPI同比漲2.9%、環(huán)比漲0.4%，均創(chuàng)1月以來(lái)新高；但9月初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)激增至26.3萬(wàn)，就業(yè)市場(chǎng)或開(kāi)始降溫。

美聯(lián)儲(chǔ)雖降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至4.00%-4.25%區(qū)間，但未釋放持續(xù)寬松信號(hào)，導(dǎo)致美元反彈至97.2以上。

政策方面，印尼打擊非法采礦行動(dòng)暫未影響鎳供應(yīng)；中國(guó)取消部分俄鎳進(jìn)口補(bǔ)貼，但因俄對(duì)華依賴加深，實(shí)際影響有限。

供應(yīng)端：充裕供應(yīng)與高庫(kù)存壓制價(jià)格

礦端供應(yīng)保持寬松，菲律賓鎳礦放量，供應(yīng)充裕，礦山報(bào)價(jià)堅(jiān)挺；印尼礦端監(jiān)管趨緊，9月(二期)內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)上漲0.2-0.3美元，但供應(yīng)維持寬松。

全球庫(kù)存持續(xù)累積創(chuàng)新高，LME鎳庫(kù)存周期內(nèi)大幅增加5,292噸，至228,2444噸；上海期貨交易所鎳庫(kù)存周期內(nèi)大幅增加3,732噸，至25,2843噸。全球總庫(kù)存水平已處于歷史高位，反映當(dāng)前供應(yīng)過(guò)剩格局依然嚴(yán)峻，持續(xù)壓制價(jià)格上行。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-7月,全球精煉鎳產(chǎn)量為223.76萬(wàn)噸,消費(fèi)量為199.34萬(wàn)噸,供應(yīng)過(guò)剩24.43萬(wàn)噸.

需求端：季節(jié)性改善但整體疲軟

不銹鋼領(lǐng)域，傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，鋼廠排產(chǎn)增加，對(duì)鎳鐵需求形成支撐。9月19日不銹鋼基準(zhǔn)價(jià)報(bào)13092.50元/噸，周內(nèi)微漲0.29%。新能源領(lǐng)域中三元電池需求整體仍顯疲軟，磷酸鐵鋰電池占比提升對(duì)鎳需求形成壓制，硫酸鎳需求呈現(xiàn)階段性回暖。合金電鍍領(lǐng)域需求相對(duì)穩(wěn)定。

后市展望：鎳價(jià)預(yù)計(jì)將維持震蕩格局，上方空間受高庫(kù)存和供應(yīng)過(guò)剩壓制明顯。